MSCI가 인도네시아를 신흥시장에서 독립시장으로 재분류하는 방안에 대한 시장 참여자 의견을 받기 시작했다. 의견 제출은 2027년 4월 30일까지 가능하며, MSCI는 2027년 6월 30일 또는 그 이전에 최종 결정을 발표할 예정이다.
MSCI는 2026년 6월 시장 분류 검토에서 인도네시아 주식시장의 지분 구조가 불투명하고 의심되는 공동 거래 행태가 있다는 우려가 제기됐다고 밝혔다. 인도네시아 당국은 1% 초과 지분 보유자 공시 강화, 투자자 분류 세분화, 높은 지분 집중도(HSC) 보고, 최소 자유유동주식 비율 15%를 목표로 한 로드맵 등을 발표했지만, 기관 투자자들은 개혁의 일관된 이행과 실질적 효과를 확인할 필요가 있다고 지적했다.
시장 참여자들은 발표된 개혁에도 시장 전반에서 충분한 진전이 관찰되지 않았으며, 의심되는 공동 거래와 집행 실적 부족에 대한 우려가 남아 있다고 MSCI에 전했다. MSCI는 이런 의견을 바탕으로 신흥시장 분류가 적절하지 않다고 판단해 독립시장 재분류안을 제시했다. 프런티어 시장으로 낮추는 방안은 시장 문제의 심각성을 충분히 반영하지 못한다는 피드백도 있었다고 밝혔다.
MSCI는 시장 거버넌스와 기능이 실질적으로 개선됐다는 명확한 근거가 나오지 않는 한 재분류안을 추진할 것으로 예상한다고 설명했다. 재분류 여부는 인도네시아 증권의 지수 편입 체계와 국제 투자자의 시장 분류에 영향을 줄 수 있어, 개혁 발표뿐 아니라 실제 이행 상황이 판단의 핵심이 될 전망이다.
MSCI는 인도네시아 증권에 적용 중인 지수 관련 변경 동결 조치를 추가 공지가 있을 때까지 유지한다. 이에 따라 외국인 편입 계수(FIF)나 주식 수(NOS)를 늘리지 않고, MSCI 인도네시아 투자 가능 시장 지수(IMI)에 새로 편입하거나 규모별 지수에서 상위 구간으로 이동시키지 않는다. HSC 체계에 따라 인도네시아 당국이 식별한 증권은 계속 제외하고, 1% 주주 공시 자료를 활용해 자유유동주식 추정치를 조정할 방침이다.
MSCI는 2026년 11월 지수 검토까지 충분한 진전이 확인되지 않으면 재분류 의견 수렴을 검토하겠다고 앞서 밝힌 바 있다.
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