글로벌 투자은행 노무라가 삼성전자와 SK하이닉스의 주가가 메모리 업황의 펀더멘털에 비해 심각하게 저평가돼 있다고 분석했다. 노무라는 두 종목에 대한 투자의견을 '매수'로 유지하고, 목표주가 역시 삼성전자 67만원, SK하이닉스 470만원을 그대로 유지했다.
노무라 측은 메모리 업체들의 주가가 고점 대비 약 37% 낮은 수준에 머물러 있으며, 2027년 예상 주가수익비율(P/E)이 평균 약 3배에 불과해 밸류에이션 부담이 낮다고 평가했다. 강력한 메모리 수요와 제한적인 공급 증가가 주가에 충분히 반영되지 않았다는 분석이다.
공급 부족 현상은 장기화할 전망이다. 중국 메모리 업체들이 공격적으로 증설에 나서고 있지만, 2028년까지 생산량을 늘릴 여지는 제한적이라는 평가다. 또한 장기공급계약(LTA) 확대가 메모리 산업의 사업모델을 보다 안정적인 구조로 변화시키고 있다.
다만 원화 강세는 단기적인 위험 요인으로 지목됐다. 노무라는 원화 가치가 10% 상승할 경우 메모리 업체들의 영업이익이 약 12% 감소할 수 있다고 분석하며, SK하이닉스의 3분기 영업이익 전망치를 기존 86조원에서 77조원으로 하향 조정했다. 삼성전자의 3분기 영업이익은 107조원으로 예상했다.
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